全面降准红包雨降临股市开门红年内降准降息空间有多大

发布时间:2020-01-05


新年第一个工作日︰,在前一天央行送出的8000亿降准礼包刺激下,股市稳稳地迎来一个开门红。1月2日,沪深两市高开高走,沪指上涨逼近3100点,两市放量成交7517亿元。


专家普遍预计,年内还会有更多降准礼包,央行货币政策工具箱里的“麻辣粉”(MLF,中期借贷便利)等工Ψ具利率也还有下调空间。


降准、“降息”都是宏观层面的操作,通过层层传导最终会触达微观层面百姓的钱包,影响较大的领域包括股市和房贷。对股市而Ⅷ言,专家认为,2020年A股市场将延续慢牛长牛的走势,上证指数在3000点基础上还有20%左右的上升空间,同时也要关注美股行情等外部因素。对房贷的影响,受降准给银行带来更低资金成本的影响,挂钩房贷利率的LPR有望下行。


沪指逼近3100,春节前预计不会发起猛攻°゜


对1日央行宣布降准的消息,股市作出反应。截至1月2日收盘,上证指数收涨1.15%报3085.2点,深证成指涨1.99%报10638.82点,创业板指涨1.93%报1832.74点,万得全A涨1.6%,上证50、沪深300双双刷新2018年3月以来新高。两市放量成交7515亿元,较上个交易日大幅放量超2000亿元。


从板块看,互联网、工程机械、半导体、文化传媒、教育等指数领涨,其中互联网指数上涨5.15%〾。个股普涨,两市下跌个股仅300余只,网红概念股成市场题材主线,引┝力传媒一字涨停,龙头星期六缩量封≈涨停,近期调整的科技股也开始企稳回升。沪股通净流入57亿元,深股通净流入5∵7亿元。


“这次降准力度还是比较大的,因为是⊿全面降准,将会为市场带来8000亿流动性,增量资金是构成今天市场利好的主要原因。”武汉科技大学金融〩证券研究所所长董登新对新京报记者表示。


沪指未冲上3100点。董登新分析称и,想攻克这个点位需具备更多条件,预计春节前Θ后市场不会发起猛攻,“弹药”可能也不是很充分๑·ิ.·ั๑,2日股市表现更多是降准消息刺激下的反弹,春节前市场不会有大的波动。


本次降准〓与以往区别在哪里?


本次降准主要目的不是为了“灌溉”股市。综合业内人士的分析,居民春节取现、企业发放奖金、银行信贷冲量、地方专项债密集发行、税收缴纳高峰、逆回购密集到期等因素,令1月流动性缺口非常大,需降准对冲。


放在过去五年数次全面降准中来看,每次降准意义也有所不同。方正策略分析师胡国鹏认为,本次降准有别于2019年9月的全面降准,核心在于经→济运行的预期已经发生改变,暖冬行情将延续,类似于2016年3月的降准,经济将迎来阶段性的企稳,股票市场将迎来做多的窗口期。


申万宏源策略团队认为,部分投资者担忧在稳增长力度不明确的情况下,♂如果2019年12月和2020年1月经济数据验证回落,将驱︴动市场⿹暂时回调。但此次降准打消了市场对于稳增长力度的怀Ⅲ疑,春节前数据验证的重要性下降,乐观预期提前发酵的空间被打开,顺周期上行阻力下降。


机构预测:还有降准空间,“降息”也√会来


年内还有降准空间是业内的共识。民生证券宏观分析团队认为,降准只是开端,货币政策空间有序打开。央行四季度货币政策委员会例会继续۩强调,保持M2和社融增速与名义GDP增速相匹配,测算2020年需要降准两次才能达到这一目标。此外,按照用市场化改革办法促进实际利率水平明显降低的∣要求,‖|预计2020年政策利率有20bp的下降空间,LPR有30bp的下降≡空间。总体看,给定财政收入增速放缓的约束,2020年财政政策空间受到一定限制,货币政策将再次成为逆周期调节的主要担当。


但需要注意的是,货币政策的目标不是“放水”而是降成本。中信明明团队表示,从2019年中央经济工作会议到国务院《关于进一步做好稳就业工作的意见》,再到货币政策委员会召开2019年第四季度例会,直至央行新年第一天宣◣布全面降准,表明了2020年货币政策仍然以降成本、逆周期、稳增长为主要目标。 此外,本次降准也加大了对小微、民营企业支持力度。


2019年,全球掀起一股降息潮,背后的驱动因素就是各国经济下行压力。我国央行上一次降息还是在2015年,当年央行共5次降息、5次降准(包含双降)。彼时央行有关负责人的解释中,也提及当时国内经μ济增长存在下行压力,另外主要目的是继续发挥好基准利率的引导作用,促进降低社会融资成本,支持实体经济持续健康发展。


不过央行在1日的公告中明确,将继续实施稳健的货币政策,保持灵活适度,不搞大水漫灌。体现了科学稳健把握货币政策逆周期调节力度,稳健货币政策取向没有改变。


比较确定的是,替代松动银根,央行还可以动用货币工具箱中的MLF等来降低社会融资成本。东方金诚首席宏观分析Ⅱ师王青预计,根据新LPR报价机制,除了参考MLF利率外,商业银行还要根据资金成本等在◙此基础上进行▪加点З,伴随此次降准推动银行资金成本下行,1月20日1年期LPR报价有▇█望恢复5个基点左右的下行态势。另有业内人☼士预计,1月20日新一期LPR报价会▕小幅下降5个基点,1年期LPR会降至4.1%ǐ,5年期以上LPR降至4.75%。


明明团队提到,央行前不久宣布2020年3月起推动存量浮动д贷款利率定价基准转换,LPR应用到存量贷款之时,就宜及早推动LPR挂钩的MLF利率下≌调,以确保存量贷ぷ款“换锚”的顺利推进。预计MLF利率最早有望于今年1月或2月下调。


■延展

专家直言:2020年最大投资机会就在A股

 

中长期来看,前海开源基金首席经济学家杨德龙直言▎▏,2020年最大的投资机会就在A股市场。

 

他分析称,美股已经牛了10年以上,市场估值也处于历史的高位,资№金可能会从美股获利了结,去寻找|︴()〔〕新的机会,而A股无疑是估值洼╨地。同时,A股市场现在面临着改革的红ξ利,证券法的修订、资本市场深化改革11条的≠颁布以及2020年起外资金融机构开始全面进入到中国市场等等,将会进一步提升外资对于中国的配置比例,全球资本对中国股票的配置只占2.5%,ō而中国GDP在全球占了16%,未来10年外资不断的流入◑↔↕▪到A股市场,将占比逐步提高。

 

杨德龙还提到,A股国际化程度越★来越高,过去几♥年已先后纳入MSCI、富时罗素以及标普道琼斯指数,虽然纳入因子只有20%,但是外资已经开始加速配置。叠加中国经济增速在全球主要经济体里面仍然是最快的,势必会吸引全球资本的流入。

 

华商基金投资部总经理周海栋认为,2020年在全球经济边际转暖,A股市场制度化建设不断推进的背景下,市场风险偏好有望中枢抬升,长期资金入市、上市公司优胜劣汰质量改善是大势所趋。权益市场在“供需”两个方向持续改善下,被正确定价的机会也逐步加大,真正的“慢牛”可以期待。具体从行业板块看,整个电子行业景气度处于较高阶段,并且随着行业内部的传导和蔓延,子行业内部的景气度不断蔓延和扩散会导致整体景气程度的提升,这个过程大概率会贯穿2020年全年。

 

不过,也有业内人士持相对保守的观点。董登新认为,今年是证券法实施元年,A股市场一次革◁命性的变化,包括注册制预计春节前后可能就要在创业板推行,科创板和创业板的扩容会加快一些,另外证券法修订后惩罚力度加大,可能会形成一κ种威慑,所以今年市场环境在新⊙证券法影响下应该会提高投资者信心。

 

但美股牛市或将终结,对A股可能也并非利好。董登新分析称,A股一般是跟跌不跟涨,所以A股市场今年或许会平稳向上,但如果有外部不确定性冲击的话,上攻的基础可能不是特别牢固,经济下行压力是不是可以在2020年缓解也很关键,如果能够止步回稳对市场也会形成支撑。


新京报记者 程维妙 编辑  岳彩周 孙勇 校对 薛京宁 吴兴发